（原标题：东吴期货商酌所策略早参｜降息预期发酵日韩电影，贵金属领涨）

纲要

股指：震憾偏强；玄色系板块：震憾偏强延续；动力化工：化工延续偏强势头；有色金属：降息预期发酵，白银涨停；农家具:好意思豆播撒程度快于预期

2024

05/21

01

股指：震憾偏强

股指。周一阛阓小幅上行，三大指数集体收涨。个股涨跌各半，贵金属和有色大涨，家电、地产、轻工等地产链转化。现时好意思国通胀出现降温迹象，后续如果看到更多通胀不时回落的根据，外洋流动性环境将冉冉好转。国内方面，财政加快推广，地产策略密集出台，经济预期将有所改善，阛阓风险偏好回升。因此，在海表里宏不雅预期好转的带动下，短期指数有望震憾回升。中期角度需要柔柔策略落地后数据考据情况。

02

玄色系板块：震憾偏强延续

螺卷。盘面延续上升，当下大批商品大批走强，阛阓预期较为乐不雅。再者钢材照旧保持可以的去库速率，复产延续，资本抬升，瞻望盘面保持震憾偏强的走势。

铁矿。群众铁矿发运保持高位，发往中国相比较高，到港昭着加多，短期口岸仍有累库的迹象。不外跟着需求好转，后期去库的预期仍在，瞻望盘面高位震憾。

双焦。钢厂对焦化厂建议第一轮100-110元/吨降价，已至本日落地，现货运转走弱。但现时宏不雅式样较好，加上钢厂复产仍在有序进行，双焦仍有需求。同期，双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低，天然现货走弱，但现在下方空间暂时不看太多。双焦瞻望宽幅震憾。

玻璃。近期反弹主若是因为纯碱受进修影响价钱上升较多，资本推动价钱上行。但玻璃基本面饱和口头难改，中期仍会讲究劣势。玻璃瞻望短期宽幅震憾偏强，中期讲究基本面。

纯碱。纯碱进修再起，基本面再度回到紧均衡景象，投契式样再升温，盘面昭着上行。另外，夏日是进修旺季日韩电影，9月曩昔，进修会对盘面不定时扰动。全体看，纯碱仍有上行径能且近月坚毅于远月。

03

动力化工：化工延续偏强势头

原油。隔夜油价持稳，总体看护震憾整固走势。伊朗政局涟漪并未对油价形成影响，因伊朗的最终职权由其宗教首长掌抓。多位好意思联储官员在昨晚的公开方位发言中称还莫得准备好通胀正朝着认识面对，仍将保持严慎。五月下旬阛阓将更柔柔OPEC+行将作念出的三季度产量策略，现时阛阓较为看好其看护上半年的自觉减产，这为现时油价提供了一定撑持。咱们瞻望在前期利空还是开释确当下油价下方空间有限，总体看护震憾偏强走势。

彩虹小马

沥青。5月第3周沥青产业数据显现本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓时刻点或早于往年同期。隔夜收盘时代油价略略走低，瞻望沥青震憾为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工式样不时复产，国产气外放量看护低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口阛阓形成撑持，国际阛阓趋稳。盘面此前侍从原油回过时，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，柔柔盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日价钱震憾走强，基本还是收回五一节后沿途跌幅，外洋油价触底反弹，资本撑持昭着偏强。华南某工场160万吨PX，昨日一套80PX安装停机，预备6月下旬重启，供应端扰动不时，导致近月5-6月供需偏紧口头不时，重叠宏不雅氛围偏暖，价钱走强昭着。亚洲PX阛阓收盘价1033.67好意思元/吨CFR中国和1011.67好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日+8.67好意思元/吨。MX价钱为974好意思元/吨CFR台湾，较上一责任日+13好意思元/吨；石脑油685.75好意思元/吨CFR日本，较上一责任日+8.75好意思元/吨。策略建议：短期价钱呈偏强走势，短多中空逻辑看护，91反套头寸离场。

PTA。PTA侍从资本端反弹，资本撑持，5月进修蚀本加多，重叠宏不雅式样激烈等多身分共振下，价钱触底反弹。昨日新增安装动态：福海创PTA总产能450万吨，安装负荷降至5成；虹港石化2#250万吨安装5月6日泊车进修，当下按预备重启中；英力士3#125万吨安装因故泊车，预期4天近邻，供应弹性加多，安装不测降负下，PTA安装重启预期推迟，瞻望短期仍看护供需偏紧口头，5-6月份环比去库，价钱偏暖运行。策略建议：价钱侍从资本端呈低位反弹趋势，下方撑持昭着，TA09-01反套可暂时隐讳，恭候安装复产右侧介入。

MEG。乙二醇日盘施展偏强，夜盘稍显发力，前期低估值景象下，供需边缘好转重叠商品氛围激烈下，乙二醇快速上行，现在均衡表去库预期只到5月，6月尚无法见到昭着去库驱动，因此乙二醇上行空间和幅度瞻望有所受限。策略建议：瞻望短期价钱偏强运行，大幅走强空间有限，建议区间操作，中弥远逢高作念空。

PVC。PVC本日施展较为亮眼，增长大幅上升，近期全体的商品式样高潮，PVC相通在塑化板块中被影响较大，上行幅度也最大，现在供需基本面变量有限，天然暂无负反应压力，但不少卑鄙企业对高价上升的PVC产生不雅望回击式样。策略建议：房地产音问刺激重叠出口回暖共同发力，短期略偏强运行，但仍不建议左侧布局空单，主力持仓新高意味着空配蚁集，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音问面上，长武60万吨/年甲醇安装预备于5月21日泊车进修，瞻望进修时长两个月。伊朗货源装船速率已回反深广，装船下滑担忧退去后入口压力缓缓回升，边缘驱动依旧偏空，柔柔外洋安装开停对入口节拍的影响。现时春检干涉尾声，坐褥高利润导致供应讲究预期较强。传统需求步入淡季，卑鄙对高价甲醇回击式样渐强，中弥远09合约偏空看待。但短期宏不雅式样回暖，终局日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定撑持，基差偏强的情况下09合约难有趋势性着落，看护高位震憾的概率较大。建议投资者适度持仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，不时柔柔外洋甲醇安装运劳动态和装船动态以及沿海MTO安装的进修情况。

聚烯烃。聚烯烃施展偏强且加快上升主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘资本带来撑持；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安装进修的不休达成，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周进修陆续讲究，短期开工还将处于低位震憾景象，供应端因为进修的加多依然有偏强撑持，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将看护供需双降的去库口头，大标的以买为主。但洽商到当下库存尤其是上游实足水平不低，以及需求干涉季节性淡季，上方高度相通有限，上方空间的通达需要资本上行好像供应的不时缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱上升较多的情况下多单可洽商部分止盈落袋。

04

有色金属：降息预期发酵，白银涨停

铜。外洋降息预期不时发酵，重叠国内地产端多项利好策略出抬，阛阓风险偏好抬升，宏不雅式样保持火热。基本面，供应端铜精矿供应垂危的景象未取得有用缓解，5月减产规模瞻望将进一步扩大，而卑鄙需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有撑持，铜价保持强势。近期阛阓波动加重，细密风险逃避。

铝/氧化铝。氧化铝方面，据SMM调研山西地区停产的铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大规模复产，复产推迟预期下氧化铝价钱走强。电解铝方面，宏不雅式样较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将不时鼓励，需求端开工施展尚可，铝价偏强运行。

镍。镍价高位震憾偏强。5 月印尼内贸矿基准价不时抬升，镍资本撑持走强。库上仍处于累库通谈，一定程度上约束镍价上方空间。基本面险峻两难，镍价侍从有色板块共振昭着，柔柔宏不雅式样变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房商酌策略：首套住房交易性个东谈主住房贷款最低首付款比例转化为不低于15%；5月18日起，下调个东谈主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭王人发“。国表里宏不雅面均向好，重叠地缘政事败坏再起，贵金属板块偏强势运行。

05

农家具:好意思豆播撒程度快于预期

油脂。昨日油脂连续震憾上升。一方面因为巴西激流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品全体走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农家具中施展最强。天然油脂本人有一些利空身分存在，但暂时被残酷。短期内将保持偏强口头。

豆粕/菜粕。阛阓干线仍在于巴西激流的利多影响，不外跟着激流退去影响会缓缓减轻。接下来看好意思国大豆栽培时代的是否会出现天气问题，根据本日早些时候USDA公布的作物孕育论说显现，好意思豆播撒率为52%，高于阛阓预期的49%，但仍低于客岁同期的61%，天然降雨量偏多，减速了好意思豆栽培，但湿润的泥土有助于大豆孕育。因此，暂时天气并莫得大的问题。而粕类相对来说受宏不雅面影响较小，因此瞻望近期粕类走势偏震憾。

生猪。近期生猪现货南北地区价钱小幅上升，主要亦然受到二育式样的推动，然而关于加价卑鄙奢侈阛阓禁受程度一般。五一节后宰杀量快速回落至节前水平，本周繁衍端出栏体重125.3kg，较上周下降0.11kg，标肥价差坚挺，大猪看护高价。母猪存栏方面环比上升，主要蚁集于集团厂，近期仍需柔柔式样不菲的二育情况。阛阓式样受二育拉动价钱有望走强，可轻仓试多。

白糖。受宏不雅面全体回暖影响，近期白糖止跌反弹。尽管白糖本人基本面偏空，主产国产量加多，但现在阛阓柔柔焦点在于宏不雅回暖通胀预期加强，因此瞻望近期白糖有望震憾走强。

棉花。表里盘不时反弹。从基本面来看，新疆天气细致，有意于棉花孕育；需求干涉传统淡季，制品库存仍处于累库通谈。同期，USDA5月论说显现，群众供需双增，期末库存近5年高位。短期无昭着朝上驱动，反弹空间或有限。

期货投资商榷业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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